5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑 黄君芝(huángjūnzhī)）美东时间上周五，美国(měiguó)劳工局发布的最新非农报告令市场松了一口气。

报告显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人(wànrén)，尽管创2月以来新低，但仍高于市场(shìchǎng)预期(yùqī)的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这(zhè)也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告称(chēng)，这些(zhèxiē)数字可能并不能说明全部情况。他认为，美国劳动力市场正在(zhèngzài)努力应对(yìngduì)招聘疲软和向下修正的加速趋势。

他以3月非农数据(shùjù)举例称，当月新增就业人数22.4万人的初始(chūshǐ)数据，此后几乎被削减了一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也被夸大(kuādà)了。

Tombs在(zài)最新报告中写道(xiědào)：“我们预计，在8月初发布的第三次估算数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人左右。”

按惯例，美国劳工部在公布初值数据(shùjù)后，下一个月(yígèyuè)会公布修正值，再下一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来(yǐlái)，每月数据的(de)初始值都会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往受到高利率和关税成本的打击(dǎjī)最大。

“在这次经济低迷时期，小企业真的就像煤矿里的金丝雀。他们没有财力来处理与关税有关的许多(xǔduō)前期成本。他们仍然(réngrán)面临着非常高的借贷成本，因此他们在招聘和(hé)资本支出方面都(dōu)非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发(pīfā)、运输和物流行业(hángyè)将继续疲软，并预计到今年年底，这些行业的就业人数将减少(jiǎnshǎo)50,000人，原因是关税的“前期效应”减弱，许多企业和消费者在关税相关价格上涨(jiàgéshàngzhǎng)之前争相消费。

除了修正数据外，招聘似乎也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数跌至2020年5月(yuè)以来的最低水平(zuìdīshuǐpíng)。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数(jiùyèrénshù)继续下降。

下图显示，美联储地区调查追踪的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私营服务部门的实际就业增长(zēngzhǎng)往往与招聘意向密切相关(mìqièxiāngguān)，这意味着当招聘意向下降时(xiàjiàngshí)，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为，在“政府(zhèngfǔ)效率部”（DOGE）推动的“裁员(cáiyuán)潮”后，政府工作岗位还将继续(jìxù)减少，因为接受自愿买断的联邦雇员将在9月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已(yǐ)减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照这一趋势，Tombs预计失业率将(jiāng)在12月达到4.8%的(de)峰值。

Tombs表示，综上所述，就业(jiùyè)市场(shìchǎng)比表面上看起来要疲软。因此，他认为，美联储将需要在9月份开始降息，以便在通胀见顶之前为企业(qǐyè)缓解压力。